股市必读：华菱钢铁（000932）8月21日披露最新机构调研信息

截至2025年8月21日收盘，华菱钢铁(000932)报收于5.75元，上涨0.17%，换手率1.23%，成交量84.78万手，成交额4.92亿元。

当日关注点

交易信息汇总：8月21日主力资金净流出2940.87万元，游资资金净流入2178.72万元，散户资金净流入762.15万元。

机构调研要点：公司预计全年产销节奏基本匹配，尽管2025上半年钢材销量同比下降12%，但无需过于担心，因为镀层钢板销量和面向汽车行业的钢材销量占比未下滑，且VM总销量和汽车板专利产品销量同比有小幅度提升。

交易信息汇总

8月21日，华菱钢铁的资金流向显示主力资金净流出2940.87万元；游资资金净流入2178.72万元；散户资金净流入762.15万元。

机构调研要点配煤配矿结构调整的影响

2024年一季度，公司处于由精料方针向“精料+经济料相结合方针转变的过渡期，因配煤配矿结构调整需要经历一段适应期，对该季度铁水成本造成一定拖累，但该短期影响因素自2024年5月已消除。2025上半年，公司配煤配矿结构保持基本稳定，高炉运行相对平稳，公司铁水成本持续低于对标的行业平均铁水成本。

超低排放改造进度及环保运营成本

2025上半年，阳春新钢已完成全流程超低排改造公示，湖南省内子公司的超低排放改造项目也已基本完工并投入使用，预计下半年公司环保运营成本不会再有明显抬升。公司已按《钢铁行业规范条件（2025年版）》进行“引领型规范企业”申报。

硅钢子公司认证和运营情况

无取向硅钢方面，2024年四季度基本完成家电龙头企业和新能源汽车龙头企业等核心客户的认证工作；2025年1月起正式向新能源汽车客户批量供应高牌号无取向硅钢产品。取向硅钢方面，首条年产10万吨产线已于2025年4月全线贯通并开始热负荷调试，市场反馈良好。硅钢子公司2025上半年仍为亏损，但同比2024上半年已大幅减亏，预计全年有望实现同比大幅减亏或扭亏。

钢材销量展望

2025上半年，公司完成钢材销量1,110万吨，同比下降12.6%；若考虑钢材销量中未包含公司在国内直接出售的部分钢坯，上半年公司钢材销量同比下降10%左右。下半年公司将继续依法合规组织生产，并根据下游订单需求和盈利情况来调整生产节奏，预计全年产销节奏基本匹配。

二季度业绩改善原因

公司二季度环比显著改善，主要源于原料价格下行幅度超过钢材价格下行幅度、“成本让利”下钢企盈利明显改善、下游需求回暖叠加公司品种钢占比提升、各基地持续压缩工序成本、提升管理效率等因素。阳春新钢低成本竞争优势较为明显，二季度环比、上半年同比改善均较大，盈利水平已接近2023年半年度或部分季度水平。

三季度经营展望

从需求端看，每年三季度对钢企来说是相对偏淡，特别是对于薄板系列的产品，其下游的家电、门业、工程机械等领域需求环比二季度有所下滑；但VM汽车板8月则环比前两个月有一定改善，同时二期新钢种与集成化零部件产品和解决方案的开发、认证和小批量供货同步加速；宽厚板下游应用领域广，且造船、压力容器等领域景气程度维持在较好水平；无缝钢管需求保持相对平稳。从原燃料端看，7、8月原燃料价格维持上涨态势，特别是炼焦煤价格涨幅明显高于钢价涨幅，钢企成本端承压。

财务费用和其他收益

财务费用方面，2025上半年，因现金储备的收益率有所下滑，公司主动偿还了部分银行贷款，有息债务规模同比下降，贷款利息费用随之减少。其他收益方面，其他收益同比下降主要受到先进制造业增值税加计抵减金额的影响。所得税费率方面，公司下属各钢厂均为高新技术企业，继续执行15%的企业所得税优惠税率。

主要原燃料的库存天数

公司长期坚持精益生产和低库存运营策略，根据实际生产经营需要进行原燃料采购。铁矿石库存周期22-25天左右，煤、焦库存10-15天左右。

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